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文章标题:外资“立体做空”中国须绝地反击 文章时间:2011-12-23
作  者:陈思进等出处:原创浏览1447次,读者评论0条论坛回复0条
外资“立体做空”中国须绝地反击
文/陈思进等
2011年12月23日,星期五
外资“立体做空”中国须绝地反击

《黑龙江晨报》,2011年12月18日

《中国企业家》,2011年12月19日 

    华尔街同时砸盘中国的楼市和股市,通过打压人民币汇率来引导资本外流,都是预先设定的做空步骤,是系统性且同步进行的。虽然人民币跌停的原因复杂,但是“机构在做空人民币”成为不可忽视的因素。从楼市到股市,如今蔓延到汇市,从地产到银行再到整体经济、西方“立体做空中国”的全景图已经逐渐清晰……

  12月14日,人民币兑美元即期汇率第11个交易日触及跌停,三年来首次出现的连续跌停,将人民币的贬值压力凸显出来,而国际对冲基金做空意图越来越清晰可见。

  “对冲基金狙击人民币的路径愈来愈清晰,中国政府的压力日益加大。”复旦大学经济学院副院长孙立坚指出,“最好的应对方式是以不变应万变,人民币跌停的情况可以继续。”

  外资机构对中国的做空像是一个接力棒。抛售在中国的房产,是从去年开始就悄悄在进行的。今年9月,黑石将所持有的上海物业转卖时,大家才开始关注这种趋势。其后,友邦、中德安联等外资也频繁抛售在华房产。

  11月,美国银行和高盛大幅减持中国银行股。与此同时,境外资金也悄然撤离股市。11月16日,A股大跌,资金净流出约239.1亿,半个月后,股市再度出现“自杀式”暴跌,A股下泄3%以上,股更是重挫7%。从基本面上看,国内并未公布重大利空数据,欧美股市隔夜表现也比较平稳。

  有分析认为,A股暴跌的幕后真正原因可能是境外资本撤离。过去三季度QFII(合格境外投资者)对A股是减持多于增持,根据上市公司三季报公布十大流通股东对A股的持有情况看,遭到QFII抛弃或者减持的公司明显多于增持和新进的公司,数量上也呈现出明显净减持的态势。

  与外资做空中国楼市和股市互相配合的是国际机构,今年国际机构无一例外地调低中国经济增长的前景预测,除了国际货币基金组织、近日,经济合作与发展组织(OECD)发布《经济展望报告》称中国经济增速放缓,不少西方媒体加入唱衰中国的合唱中,《华尔街日报》最近提醒投资者“当心中国软着陆失败”。

  与此同时,越来越多高端美资制造业正在从中国的实体经济中悄然撤退。美国玩具生产商Wham-O决定将50%的飞盘和呼啦圈订单在美国国内生产,福特公司宣布将从中国撤出某些汽车零部件生产,美国ATM供应巨头NCR已把部分ATM的生产从中国转移到美国……

  热钱出逃迹象也很明显。中国10月份外汇占款余额为25.49万亿元人民币,环比下降248.92亿元,这是自2007年12月以来出现的首次月度下降。中金公司报告称,10月热钱流出1800亿元。中金公司认为,外汇占款在10月份出现了多年来没有过的净减少,与“热钱”大幅流出有关。

  国家发改委顾问、深圳大学金融研究所所长国世平接受采访时说,外资作空中国已经是一个很明晰的线路,外资做空不仅是表面上我们看到,他们是系统性且同步进行的。国世平认为,随着外资纷纷抛售中国房地产及中资金融股,接下来一个阶段的动作就是做空人民币。

  如今,外汇市场已经是山雨欲来。

  由于人民币对美元汇率每天只能在中间价的上下0.5%范围内波动,因此一旦触及下限便可视为“跌停”。从11月30日到12月6日,人民币对美元的即期汇率已经连续五个交易日触及交易区间下限。上一次出现类似情况,还是2008年12月初,当时人民币汇率曾连续四天触及跌停。

  财经评论员叶檀认为,市场对人民币可谓爱恨交织,一会儿看到欧美国家逼迫人民币升值,做多人民币;一会儿担心中国实体经济走软,而做空人民币。而在当前局势下,做空中国的势力正在逐渐发力。

  实际上,上个月,高盛就已经向其客户建议暂时结束看涨人民币。中国外汇投资研究院院长谭雅玲称,人民币走弱在当前风险很大,“虽然我赞成人民币贬值,但是我们错过了最好时机,如今,人民币升值预期被逆转,我们完全是被动的接受,被别人做空。”

  A

  资金流向地:美国

  “关键问题是做空中国后,这些外资将流向哪里?美国经济不景气,欧洲经济更不用说,钱流向哪里是个问题。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示。不过,国世平认为这是对美国的误读,“美国虽然就业不景气,但经济根本没坏,美国科技实力强劲,企业也正在恢复。”

  在加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进看来,各国在危机下更像是一场选丑比赛,“各个经济体问题都很严重很难比谁美只能比谁不那么丑”,他认为美国将是这次全球大衰退中第一个走出萧条的国家,“因为美国的基础依然坚实,是全世界最富裕的国家,除了发达的高科技和拥有强大的军事力量,还储藏着天量的石油、森林、以及各种矿物资源,美国的科技创新能力领先全球,好莱坞的文化输出无人可及,影响远非金钱可衡量。更关键的是美国已制定出“万亿引资计划”能吸引全球资本回流美国。”

  一个不可忽视的事实是,美元依然维持着世界霸权的地位,美元体系给美国带来了巨大的益处。虽然美元在2010年贬值了9%,而只要加息,美元的强劲地位很快会显现,最近美元指数已经突破80,而美国只有维持强势美元才能维持人们对美元的信仰,美元体系才得以继续运行。

  商务部国际贸易合作研究院研究员梅新育认为,新兴市场国家货币对美元普遍贬值是今年全球金融市场的突出现象。欧债危机升级、日本经济疲软、新兴市场经济体不确定性上升的形势驱使市场参与者逃向美元,令美元汇率强劲升值。因此,未来几个月里,美元的“避风港效应”仍将凸显。

  事实上,不少金融机构已经把持美元当作避险的工具。广东省社会科学院“热钱与地下钱庄研究”课题报告称,近两个月以来,很多新兴市场国家,纷纷出现了国外投资撤出的问题,目的地指向美国。美元的走强已经是大势所趋。

  B

  让热钱烂在中国

  在历史上,日本、阿根廷先后经历过资产泡沫被做空的教训。在陈思进看来,这些国家首先是自身出了问题,被吹大的泡沫资产像一颗树内的“害虫”,引来了做空者,使对冲基金有了做空的可乘之机,犹如秃鹰见到了猎物。

  “当年美国把危机转嫁给日本,不是因为日本被做空而产生了危机,而是因为日本自身出了问题。”他认为。

  而如今的中国楼市,不少日本人都觉得似曾相识。国世平认为,中国的泡沫严重是个公认的事实,外资作空的条件已经具备,目前他们正在陆续撤市。

  这一过程是外资先加速抛售房地产,随着房地产价格的下降,土地出让开始面临困境,这意味着地方政府债务偿还所依赖的土地出让金收入也将越来越少。而近年来,我国高速发展的高铁、地铁等,短期内成本无法收回,如果地方政府找不到新的赚钱门路,地方政府债务恐怕难以偿付。这将对银行造成压力,因为地方政府欠的是银行的钱,最终将会导致银行出问题。

  近日,中国人民银行极其罕见地发表声明,对房地产行情进入下行调整期,可能对银行和市场造成的负面连锁反应表示了担忧,这被认为是对“资产泡沫”发出的警告。

  而地产、银行之后,外资接下来的目标就是人民币。国世平认为,外资一旦开始大规模抛售人民币,将会造成人民币贬值,股票和房地产被做空,中国又没有实体经济的支撑,届时中国经济将面临硬着陆。而美元加息后会大幅上升,他们还可以回来抄底。

  “对于华尔街来说,同时砸盘中国的楼市和股市,并通过打压人民币汇率来引导资本外流,都是预先设定的做空步骤。”财经评论员盛骏认为,中国必须要做出相应的反制动作,才能缓解经济硬着陆的烈度。

  陈思进认为,要防止外资做空,防止中国被剪羊毛,我们要抢在别人做空之前先“空”,以夺得先机,争取主动,倒剪他们的羊毛。

  “比如,对于天量流入中国的热钱来说,既然集中在房地产领域,那房地产就应该迅速降温,在目前降温的情况下再大幅降温,赶在外资大幅抛售房地产之前;同时赶在外资大幅抛售人民币之前,我们自己先适度贬值人民币,这样就可以使他们的热钱烂在中国!同时,我们的企业要加紧升级,加大科技创新的力度,并扩大内需,便可弥补热钱撤出后所造成的损失。”

  “千万不能让他们胜利大逃忙,然后由他们来做空中国,双向掠夺中国的财富。”陈思进说,人家亮剑,我们也该刀出鞘,打好这场金融保卫战。

  C

  绝地反击“做空中国”

  其实,目前更多的对冲基金通过中国香港市场来狙击中国经济。法国兴业银行在其近期的一份报告中指出,中国是世界上最拥挤的空头聚集地,空头派无法在A股市场上发威,只得在中国香港市场上表明他们的立场。根据分析公司Data Explorers的数据,虽然目前中国香港的多头资金仍以6∶1的比例远远领先空头,但远低于1月11∶1的比例。

  “由于中国内地资本账户尚未对外开放,因此对冲基金无法直接进入内地市场,但是已经有大量对冲基金纷纷布局中国香港的蓝筹股。”上述人士指出。孙立坚称:“做空中国大型公司的蓝筹股是对冲基金的一种方式,现在还有一种方式就是通过做空离岸人民币来打压中国香港的金融机构。”

  “由于人民币跨境贸易结算的推广及人民币国际化的推进,中国香港已经建立起一个庞大的人民币资金池,这些资金大部分都由中国香港金融机构持有。对冲基金从银行买入看跌期权合约,并在必要时以约定价格卖出人民币并买入等值美元。”孙立坚解释,“其实这些对冲基金赌的是中国政府会不会因为人民币贬值导致中国香港金融机构资产负债表恶化,而出手救助。”

  一旦中国政府动用外汇储备来救助金融机构,这意味着对冲基金获利将愈加庞大。“其实对冲基金的路径很清晰,通过日本企业债和中国香港同时做空中国,使得中国政府无法在日本市场卖出债券融资,而如果想援助中国香港金融机构,中国政府需要卖出美国债券。而一旦中国抛售美债,美元势必下跌,这符合美国利益。”孙立坚认为,“中国最好的应对方式就是坚决不在美国市场套现,以静制动,不跟对冲基金较量。同时反思人民币国际化进程,因为正是人民币国际化的推进为对冲基金提供了做空机会。”



本文在2011-12-23 0:12:59被依林编辑过
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